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万亿级期货市场触手可及,利率上行伴随着经济复苏和通胀预期,大宗商品的危与机在哪

发布时间:2021-04-10 23:29编辑:小狐阅读: 299次 手机阅读

万亿级期市将来临!经济复苏与再通胀背景下,大宗商品的危与机

万亿级期货市场触手可及,利率上行伴随着经济复苏和通胀预期,大宗商品的危与机在哪(图1)

摘要美债收益率上行,商品价格的走势从估值向基本面回归。而利率上行伴随着经济复苏和通胀预期,这一阶段商品价格走势仍以上行为主。

中国期货业发展进入快车道。一方面,目前上市了90多个期货、期权品种,对实体产业有了相当程度的覆盖,中国期货市场的功能得到极大发挥;另一方面,截至去年底,我国期货公司总资产为9848.25亿元,万亿级期货市场触手可及。

根据中期协最新数据,今年一季度,我国期货市场累计成交量18.49亿手,累计成交额141.36万亿元,同比分别增长69.86%和83.08%。其中,钢铁、化工、油脂油料和能源等期货品种交易活跃。

那么,在经济复苏与再通胀背景下,大宗商品市场未来机遇如何?

商品价格仍以上行为主

“整个商品体系是由估值往供需端去转变。”新湖期货股份有限公司董秘、研究所所长李强在4月9日举办的第七届中国大宗商品产业论坛上表示,美债收益率的上行,意味着大宗商品以及其他风险资产流动性估值端的支撑开始走弱,商品价格的走势从估值向基本面回归。

李强进一步分析道,美国基础设施建设可能会对未来产生较为明显的边际影响,中国是经济和大宗消费的存量保证,美国可能是经济和大宗消费的边际增量;利率上行伴随着经济复苏和通胀预期,这一阶段商品的价格走势仍以上行为主。

东北证券首席经济学家付鹏认为,要想知道未来大宗商品市场走势,读懂美联储1月会议纪要十分重要。其中的核心词是“供给”商品里大的矛盾点就是在供给上。今年金融市场的重心不是通胀交易,而是滞后的名义利率。国内以及全球高估的资产都要进行收缩,转折点在1月份。

“美联储的意思是,实际利率准备转向了。简单讲,滞后的名义利率准备抬升了,从长端到中端到短端挨个往上走,这次比较特殊,因为有财政政策导致曲线长端先抬,中端紧跟,但是到今年1月份,滞后的只有短端。长端先抬是去年8月份抬的;中端是美联储纪要讲完开始抬的;短端是最近,而且短端还很低,但是今年最大的风险,因为短期利率支撑的估值和杠杆过高。这是目前最大的风险。”付鹏表示。

碳概念催生产业利润逻辑

2021复苏年,大宗商品的危与机在哪?

对于有色板块的后市展望,上海钢联电子商务股份有限公司高级分析师王宇提到,铜的产量(每年)在增长,基本上以10%左右的增长,但是消费有6.22%的增速,实际上依然还是处于供应增长的速度要快于消费增长的速度。这是铜基本面的表现,如果只从基本表现来看的话,铜价想再次创新高是非常困难的。但是,如果市场通胀预期依然存在,或者在下半年我国或者整个国际市场经济释放的政策再来延续的话,初步判断铜价上升的趋势依然还能保持。

“黑色板块本无故事,但‘碳’概念催生产业利润逻辑。”李强称,其实去年年底觉得2021年黑色板块的机会不是特别多,但是“碳中和、碳达峰”的概念出来后,一下子形成了二次供给侧的概念,把产业的利润打出了高预期,而且这种高预期有可能是常态化的。

国际金融报记者:何思

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本文相关词条概念解析:

商品

商品,指的是流通企业外购或委托加工完成,验收入库用于销售的各种商品。商品的基本属性是价值和使用价值。价值是商品的本质属性,使用价值是商品的自然属性。商品具备经济的和金融的两种意义。经济意义上的商品指专门用来交换的产品,即生产者本身并不消费,而是用来向其他生产者交换自己需要的其他产品。在社会化大生产时代,几乎所有工业产品和绝大部分农产品都属于商品。金融意义上的商品实际上是指商品期货,即标准化的商品远期合约。

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