这只业界最为庞大的跨境投资团队

香江潮涌，恒指扶摇直上三万点。

一如国际投资彼得·林奇“与趋势做朋友”的思路，如今多路内资正在抢滩港股市场。公募基金便是其中一路机构资金。据刚刚公布的2020年基金四季度，20万亿公募持有的港股市值达到了历史新高。

座落于香江北岸的国内一线公募南方基金长期热衷于投资港股。在风吹香江之际，这家公司已然展现了一道业绩靓丽的风景线。比如，旗下基金南方香港成长基金在2020年取得翻倍收益后，2021年以来又为投资者创造了24.64%的收益（Wind数据，截至2月9日）

低洼地势，受益“水往低处流”

很长一段时间以来，港股市场表现得颇为沉寂。其中一个十分典型的现象是—同一家上市公司的A股价格持续比H股贵出很多，这让港股市场拥有了价值洼地的称号。特别是在2020年，当A股大盘上涨14%的时候，香港恒生指数反而“逆势”下跌3.4%，这让香江南岸的“地势”变得更为低凹。

港股弱势，并非是上市公司业绩基本面堪忧，主要是受到了疫情、社会环境等外部因素的困扰。随着时间的推移，上述问题或淡化或迎刃而解。港股市场定价向基本面回归的过程中，其估值洼地的特征正吸引着全球投资者目光，更引得内地资金跃跃欲试。

统计数据显示，今年以来南下资金持续扫货，截至2月19日，短短30多个交易日内，南下资金通过港股通累计净买入近4000亿港元，已接近过去净流入金额的六成。

南下资金放量是港股市场的投资价值使然。如今，港股市场的优势颇为明显。一方面它的估值水平合理，另一方面其新经济发展机会诱人。据Wind数据，截至2020年12月末，恒生指数动态市盈率在11倍左右，低于历史长周期的中枢水平；市净率处于1倍左右区间，基本上是在长周期历史底部5%左右位置。经历2020年的行情波动之后，相对于表现强势的A股，香港市场具备相对低估值的吸引力。

当然，在、美团、小米等相继登陆港股市场后，港股市场优势已不止于低价，更在于其新经济的特征。港股市场的新经济标的多分布在消费、医药以及TMT。这些题材又是容易出牛股的领域。比如，有大众熟知的消费升级龙头，海底捞、蒙牛；纯H股龙头（即只在港股上市的内地龙头企业）安踏、李宁、中国生物制药等；A+H龙头中国平安、工商银行、招商银行、中国国航等。

值得注意的是，近期中概股回归港股进行二次上市的屡见不鲜。春节前在港股上市的快手，开盘直接冲上万亿市值。而节后还有B站、知乎、拼多多、京东物流、顺丰、滴滴、喜茶等一堆耳熟能详的中概股企业正在排队赴港上市。由此可见，接下来，港股新经济的优势将更加显著。同时，这些标的还将带来可以预见的打新和长期投资机会。

潮涌香江，南方香港出“双雄”

南下“淘金”的浪潮兴起之际，基金市场上涌现出一些业绩优秀的弄潮儿。坐标深圳、规模基金行业排名前五的南方基金便是其一。

截至目前，南方基金旗下有两只名称中带有“南方香港”字样的港股基金。一只是黄亮、王士聪共同的南方香港成长，另一只是毕凯的南方香港优选。

拥有着美国布兰迪斯大学国际经济与金融学硕士学历的王士聪，是新生代基金经理的代表，其与资深基金经理黄亮共同的南方香港成长在近一年的时间里涨幅超过130%（截至2021年2月9日）同类排名上位居前列。

若将时间拉长，南方香港成长无论2年还是3年期的业绩均位于市场同类前10。即使港股市场过去3年表现低迷，但这只基金最近3年仍然逆势取得了近2倍的收益。

南方香港优选，则是定位于通过精选港股中具有持续竞争优势且估值有着吸引力的标的。基金经理通过“自上而下”的分析策略对成股份进行研判、调整，以便达到获取超额收益的目的。

截至2021年2月9日，从近一年的表现来看，南方香港优选累计收益率达到35.85%，远超同期同类不到20%的平均收益水平。

跨境投资，且看南方系豪华天团

南方基金旗下港股基金的卓越业绩表现，不仅缘于基金经理突出的个人能力，更依托于一个成熟、有效运行的跨境市场投资团队。

资料显示，南方基金拥有一只15人的豪华跨境投研团队，分为权益、固收两大业务单元。其中，资权益团队有9人，固收投研团队6人，这只业界最为庞大的跨境投资团队，汇集了国内外知名院校的出身的青年才俊，其中不乏王士聪、毕凯这样的绩优型基金经理，志在打造“历经锤炼，方得铮铮”的口碑产品。

南方跨境投资团队十分注重投研文化和价值观的建设和塑造。他们奉行基于“投研一体化”模式下的价值投资以及长期投资理念。

据了解，为契合“投研一体”的模式，南方基金跨境投研团队要求全部投资人员均参与研究工作，并由各组组长带领研究团队；而投研人员主要来自内部体系培养。他们从国内外知名院校，按照严苛的标准优选了一批优秀的年轻人进行培养，让后者能在长期的成长过程中充分认识到价值的重要性，并在耳濡目染中自然而然地接受价值投资的理念和文化。

“投研一体”核心目的在于让研究变得更有效，从而真正发现投资价值。在操作层面，其要求基金经理要和研究员密切配合，务必让投资业务与基本面研究结果保持一致。这一要求不仅反映在投资成果上，也与两者的绩效考核相挂钩。

对于这样一支团队而言，其不仅有着对投研人员的长期培养和严格要求以及在团队合作上的密切配合，在投资流程上更是有着一套标准化的要求。

从该公司的内部设置来看，南方基金跨境投研团队的投资策略主要面向优选价值、质量成长、新经济、研究精选四个方面。其中，“优选价值策略”要求着投研团队遵循稳健均衡、配置优质龙头策略；而“质量成长策略”则代表着质量为王，聚焦成长。“新经济策略”和“研究精选策略”则分别代表聚焦新经济，着眼长期机会；聚焦“自下而上”的选股、均衡中获取超额收益的策略。

图：南方基金国际业务部

眼下，资金大举南下已成潮流。港股这块价值洼地，正成为很多人眼中的投资“沃土”而随着越来越多的公募基金能投资港股比例可达权益仓位50%的设置，内地公募基金已渐成港股市场的投资主流。Wind数据显示，2020年全年南向资金累计净流入规模接近6千亿港元，已远远高于北向资金的2089亿元累计净流入规模。另据中金公司测算，公募平均年增持港股2500-3500亿，有望占到预计的港股通南向总流入年均预测规模5000-6000亿元的1/3到一半。

本文相关词条概念解析：

港股

港股是指在香港联合交易所上市的股票。香港的股票市场比国内的成熟、理性，对世界的行情反映灵敏,形成“A+H”模式，可以根据它在香港股市的情况来判断A股的走势。港股市场建立于1866年，经过一百多年的发展，已经建成高度严格、规范的监管法律体系，使之成为全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，可有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。

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